股指：开工检验 股指转为轻仓
市场情绪化较为浓厚。受益于疫情的发酵，市场产生更多的活跃板块，除了直接利空的餐饮等板块外，市场大部分板块波动之后，回补缺口。直接受益与疫情的板块的受到资金追捧，整体上，市场活跃度上升。在外部方面，金融当局担忧市场大规模货币投放，且进行降息，更加助推了股市的流动性。赚钱效应导致股市“不悲反喜”，随着多个省份开工的检验，新状态下防疫仍需谨慎，个股有望转为验证，多单适当减仓。
国债：新状态防疫 国债多单轻仓
随着大部分省份“假期结束”，尤其是一线城市人口流动性开始逐步“恢复正常”，疫情控制进入新状态。相比于假期间的不流动状态，“疫情控制”相对容易。在“工作”状态下疫情控制仍然存在一定的不确定性。存在控制更加严格的可能。这给“正常”流动提高了部分成本，实体经济仍然需要持续的货币政策支撑，市场预期货币宽松刺激将会伴随着整个疫情期间，国债多单轻仓持有。
贵金属： 无惧乐观非农 金银仍有支撑
上周五COMEX金银涨跌互现：纽约金主力4月合约上涨3.4美元至1573.4美元；纽约银主力3月合约下跌0.126美元至17.692美元。虽然美国1月非农就业增加人数远超预期，但是该数据未能对金银产生较大利空影响，因对新冠病毒疫情导致经济放缓的担忧盖过了强劲的非农数据。操作：逢回调做多。
铜铝：非农助推美元 外盘有色收低
上周五晚间，国际有色价格多数集体收低，伦铜期货收盘报5655美元/吨，下跌1.52%，伦铝期货尾盘则意外走高，收盘报1721美元/吨，下跌1.12%。相比国内当日收盘时的水平，外盘铜铝大幅走弱，因市场对中国疫情阴云下的多地复工仍有疑虑，同时超预期的非农数据带动美元走强压制国际商品价格。展望本周布局来看，当前市场对有色等大宗商品的超跌反弹的认识逐步清晰，诸如国内股指及镍期货等部分强势品种已接近回补节后缺口的背景下，国内有色铜铝走势表现仍相对温和，市场对中国疫情影响及后续各国对华限制措施有待进一步观察，有色整体向下空间有限凸显较强韧性，建议关注在大回调下沪铜逢低布局趋势多单机会，操作层面上铜铝跨期“买远空近”反套仓位获利离场。
锌镍：疫情前景未明 关注复工情况
上周五晚间，LME锌3 跌2.53%，报收2158美元/吨。本周仍需持续追踪疫情的进一步发展，此外周一的中国PPI、CPI数据和周二鲍威尔向众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告发表证词亦值得关注。基本面，目前下游镀锌企业大部分企业复工基本推迟至2月10号以后，温州等疫情严重地区可能推迟复工至2月22日以后，从目前各地区封路隔离看，2月10号完全恢复或较为困难。预计锌价在下游企业大面积复工之前将震荡偏弱，空单持有。
上周五晚间，LME镍3 跌2.06%，报收12830美元/吨。目前山东地区镍铁开工正常，并未受到疫情太多影响，但内蒙镍铁地区因交通受阻等因素陆续停工，后续复工存在困难，而终端消费短期内难以修复，届时不锈钢库存压力可能再度负反馈，预计短期内镍价将在供需双减的压力下低位震荡，建议观望。
黑色金属：关注复工节奏 螺纹反弹抛空
上周五无夜盘。全国各地返工期在这两周开始，但是对于建材的房地产工地来说，整体复工节奏在分批复工的政策下或晚于其他企业，短线跨期反套头寸可继续持有，考虑到现货报盘回归，对盘面的打压较强，05合约亦可单边反弹沽空。
上周五无夜盘。普氏报价在82.65美元，环比略回升。基本面上看，钢厂在节前的超补对铁矿石价格形成打压，且钢厂的被动减产将削减炉料需求，炉料的下跌为成材出让下行空间。西澳热带气旋级别下调，或影响2-3日的港口发运，对盘面的影响有限，短期建议5月合约反弹抛空。
动力煤：关注煤矿复产进度 动力煤短多
周五无夜盘，全天动力煤期货小幅冲高回落，当周动力煤重心上移。受到疫情影响，主产地煤矿复产受限。本周国内下游复工加快，但煤炭供需依旧处于双降过程，进口受到疫情影响，周期拉长。期现价格均缓慢上行，支撑价格，日内短多操作为宜。
焦炭焦煤：供需两弱格局持续 焦炭震荡运行
从周度数据反馈，上周全国焦企综合开工率继续下滑，由于原料供应紧张，焦企被动限产，目前多地焦企执行20-50%的限产措施，而下游来看，由于终端需求推延，钢厂开工也受到影响，焦炭市场供需两弱，压制期货盘面反弹高度，建议短线操作。
煤矿方面，2月10日开始，山西省内企业将逐步复工。副省长王一新特别强调，复工坚持精准原则，不能简单化地“一刀切”，预计短期产能完全恢复尚有困难，供应偏紧格局持续，操作建议逢低短多为主。
豆类：美豆涨跌互现等待报告指引
CBOT大豆期货市场收盘在窄幅区间内互有涨跌，呈现近强远弱格局。市场等待USDA报告给予提振。3月期约收高1美分，报收882美分/蒲式耳。受此影响，国内豆粕市场或将延续低位震荡，M2005合约关注2680-2750一带的阻力位。豆粕市场现阶段仍以震荡筑底行情对待。
油脂：需求担忧 马棕油走低
周五CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为买豆油卖豆粕的套利解锁。3月期约收低0.27美分，报收30.97美分/磅。受此影响，连豆油面临上方缺口的阻力，或呈现震荡整理。
周五BMD毛棕榈油期货市场下跌，因为中国爆发的新型冠状病毒疫情令人担忧需求前景。周一MPOB报告出台等待报告提振，4月毛棕榈油期约下跌40令吉，报收2810令吉/吨。受此影响，国内连棕油上方缺口面临考验。
周五ICE加油菜籽期货市场收盘略微上涨。3月期约收高0.30加元，报收461.30加元/吨。菜油因供给紧张而继续坚挺，豆油、棕油面临上方缺口的压制，短线多单谨慎持有，快进快出
白糖：原糖上涨 现货小幅上调
隔夜原糖上涨，主力3月合约涨1.29%，收14.95美分。郑糖夜盘仍无交易。现货方面，制糖集团报价上调10元，总体成交一般，广西糖厂报价在5770-5890元之间。国内疫情仍在继续，现货市场成交清淡，代表性不大。外盘受减产支撑，加上基金做多热情延续，表现强势，继续对国内形成提振。但当下是节后国内需求淡季，库存处于上升期，短期难以支持糖价大幅上涨。操作上，短线不建议追涨。长线维持逢低买入思路。
棉花：美棉小幅下跌 棉纺复工进度缓慢
隔夜美棉小幅下跌，主力3月合约跌0.16%，报67.79美分。郑棉夜盘仍无交易。现货方面，3128B和2129B指数变动幅度分别为+6和+5元，报13437和13791元。郑商所棉花仓单及预报42488张，减少16张，折棉170万吨。纺织企业及相关现货市场复工时间再度延后，多数推迟到17日之后，且返工人员需先行隔离14天，纺织大面积开工时间预计将在2月底，下游订单仍未见起色，部分原来订单可能被取消，需求暂难乐观，但国储收储成交放量，对棉市形成部分支撑。操作建议：观望。长线跟踪疫情变化，关注远月合约的逢低买入机会。
甲醇：开工回落 甲醇震荡整理
上周沿海甲醇市场下行后启稳，内地甲醇市场重心下移。亚洲甲醇市场全面下行，欧美甲醇市场同样联动回跌。东南亚方面，中东和中国等地船货集中发往东南亚套利，另外东南亚重要装置周末再度计划重启一套装置，报盘回落至280美元/吨附近。目前国内市场持续震荡整理，近月跌幅大于远月，期货跌幅大于现货，受此影响基差转为升水，现货升水较多。疫情结束后，预计内地价格将有所回落。操作建议：震荡思路对待。
PTA:盘面延续震荡整理
终端纺织延迟复工，需求暂时陷入停滞，但PTA生产相对稳定，产业链上游累库压力较大，原油趋稳成本利空缓和，短期市场转入震荡调整 ，未来博弈焦点在需求恢复后去库进度，建议关注59反套机会。
聚烯烃：库存矛盾突出 现货压制盘面
上游生产企业持续累库，肺炎疫情警报尚未解除，下游复工普遍延期，节后市场供需矛盾突出，现货价格持续下调施压盘面，未来博弈焦点在需求恢复后去库进度，建议关注59反套机会。
甲醇：开工回落 甲醇震荡整理
原油：俄罗斯对深化减产犹豫不决国际油价继续下跌
俄罗斯表示要更多的时间考虑承诺减产，美国石油钻井平台增加，国际油价继续下跌。俄罗斯能源部长诺瓦克周五表示，俄罗斯需要更多时间分析石油市场，并将在本周表明其对进一步减产的立场。他还估计，今年全球石油日均需求将下降15万至20万桶。截止2月7日的一周，美国在线钻探油井数量676座，比前周增加1座；比去年同期减少178座。技术面，WTI原油期货预计在45-55美元/桶区间震荡运行，国内原油期货预计在350-450区间震荡运行。操作建议，低位震荡思路短线操作。
橡胶：关注疫情变化 胶价或维持低位区间震荡
全球橡胶仍然处于供应大于需求的状态，2019年胶价回升很大程度受益于东南亚橡胶主产国因天气和病虫害的减产。2020年是否继续减产仍然有待观察，而需求端受疫情影响利空相对确定。但因胶价经历多年长期下跌，价格已经处于绝对低位，继续下跌空间有限。2020年上半年，橡胶价格重心预计下移，RU主力合约价格预计维持在10000-12500元/吨区间运行；NR主力合约价格预计维持在8000-10500元/吨区间运行。操作建议：震荡思路操作。
石油沥青： 现货交易物流均有望改善 沥青月间正套介入
本周开始全国区域陆续迎来返城高峰，或带动沥青现货物流以及成交量改善，有望帮助炼厂解决库存积压的问题。随着除湖北省以外地区的新增新冠肺炎确诊人数在最近几日呈现出停止攀升的迹象，国内疫情防控局面逐渐转向乐观，引发市场情绪回暖，或带动沥青近月2006合约与远月2012合约价差走强，目前来看还有进一步上升空间，建议2006-2012合约正套介入。
燃料油：航运需求继续低迷 燃油多单逢高减持
各地为管控疫情的蔓延在春节期间纷纷出台交通限行措施，这些措施在节后被继续沿用，炼厂下游出货出现较大问题，此外，节后施工的延期进一步施压炼厂库存，导致炼厂被迫降低开工率以减少库存积压。市场主流机构纷纷下调2月中国原油需求规模，中国受到影响的日均需求在200-300万桶的规模，约占中国原油日消费量的1/4。船用油市场方面，高硫燃料油表现相对低硫燃料油以及船用柴油依旧强势，随着低硫燃料油供应上量，中东富查伊拉港等地的低硫船用油船期渐显宽裕。短期内原油以及能化商品或将继续处于上行修复的趋势中，但上行速度或趋于缓和，需视中国对新冠疫情的控制能否应对2月中旬返城潮以及开工潮带来的新一轮挑战，周末两天新增疑似人数和确诊人数的连续下滑带来疫情管控方面的利好。操作建议： 燃料油与沥青或原油多空套利可继续持有，燃料油多单的可适当高位获利减持。
（文章来源：国信期货）
